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Los swaps de incumplimiento de crédito son un derivado financiero que los grandes inversores pueden usar para fijar sus inversiones de bonos contra el incumplimiento.
Los CD estaban ajustado en el centro de la crisis financiera 2007-2008, ya que muchos inversores los compraron para obtener ganancias en la disminución de los títulos de deuda.
Los swaps de incumplimiento de crédito (CDS) son un tipo de derivado financiero que proporciona un seguro contra el aventura de que una empresa incumpliera una deuda. Un CDS es como un entendimiento de seguro entre dos partes, en el que una parte acepta satisfacer a la otra en caso de incumplimiento de un prestatario en un préstamo u otra obligación de deuda.
Así es como funcionan los swaps de incumplimiento crediticio, su papel en la gran recesión y las respuestas a las preguntas frecuentes sobre CD.
¿Cuáles son los swaps de incumplimiento crediticio y cómo funcionan?
Los swaps de incumplimiento de crédito aseguran un préstamo o bono en caso de incumplimiento. Permiten al comprador de CDS transferir el aventura de crédito del activo subyacente a otra parte por una tarifa relativamente pequeña. Los compradores realizan pagos periódicos al comerciante, generalmente trimestralmente o mensual hasta la plazo de vencimiento del entendimiento (final) o hasta que se active un evento de crédito. En cierto modo, un CDS opera como una póliza de seguro.
Si hay un “evento de crédito” en el activo subyacente, como una bancarrota, que desencadena los CD, el comerciante de los CD paga al comprador el monto contractual.
¿Para qué se utilizan los swaps de incumplimiento crediticio?
Los swaps de incumplimiento de crédito se utilizan ampliamente para el aventura de cobertura y la especulación. Por ejemplo, si un bandada tiene un gran préstamo inmobiliario, puede comprar un CDS para proteger contra el aventura de pérdidas por incumplimiento. Los inversores asimismo pueden usar CD para especular sobre la solvencia de una empresa o país.
Aunque los CD generalmente se negocian sin fórmula (OTC), no están tan regulados como los productos cotizados en bolsa. Antaño de la crisis financiera 2007-2008, estaban aún menos regulados.
Ejemplo de un intercambio de crédito
El inversor A posee $ 100 millones de deuda emitida por el prestatario inestable B porque paga un 8 por ciento. Ahora quiere descargar el aventura de que B no pueda cumplir con sus bonos. Por lo tanto, decide comprar un CDS en estos bonos, y la compañía de seguros C dice que está dispuesto a traicionar uno.
El inversionista y la compañía de seguros están de acuerdo en que el inversor pagará el 1 por ciento del valía nominativo del bono cada año para fijar el bono. El inversor paga $ 1 millón cada año ($ 100 millones * 1 por ciento) por la vida del bono. A cambio, la compañía de seguros dice que le pagará al inversor el valía de su inversión si el prestatario B no puede satisfacer su deuda.
La compañía de seguros recauda $ 1 millón cada año, mientras que el inversor paga $ 1 millón de los ingresos de $ 8 millones que recibe de su inversión, al tiempo que apetencia $ 7 millones en los bonos. Mientras el prestatario pague los intereses sobre su deuda o cumpla con las otras condiciones de los CD, como no ir a la degeneración, la compañía de seguros no necesitará hacer mínimo.
Si el prestatario experimenta un evento de crédito que desencadena los CD, entonces la compañía de seguros le debe al inversor el valía total de su inversión de $ 100 millones.
Pros y contras de swaps de crédito
Pros
- Protección para los tenedores de bonos: Aquellos que han invertido una suma significativa en los bonos pueden usar CD para obtener protección para su inversión a un costo mediano. Un CD les permite cambiar en bonos y descargar parte del aventura para aquellos que están dispuestos a aceptarlo.
- Diversificación de riesgos: Un CDS permite a aquellos que desean comprar y traicionar el aventura de que un emisor incumpliendo sus bonos lo haga. A través de CDS, el aventura se puede extender y diversificarse en todo el sistema financiero, lo que permite a los jugadores financieros intercambiarlo a aquellos que están dispuestos a valer el aventura.
- Mantiene el mercado arreglado: Los CDS ayudan a proporcionar señales informativas importantes al mercado sobre la solvencia de los emisores de un bono, ayudando a los inversores y otros a comprender cómo se ve la empresa en el mercado.
Contras
- Transacciones en extremo apalancadas: Un CDS está en extremo apalancado por su propia naturaleza, muy parecida a un entendimiento de seguro. Entonces, si un bono entra en incumplimiento, la aseguradora debe satisfacer muchas veces el valía de los pagos de “prima” recibidos.
- Peligro de contraparte: Cualquier comprador de un CDS debe aprender que el comerciante puede cumplir con sus obligaciones bajo los términos del entendimiento. El comerciante debe tener los medios financieros para cumplir con los términos del entendimiento, pero adecuado a que un CDS es un herramienta en extremo apalancado, el comerciante de CDS es posible que no pueda resolver el entendimiento, especialmente si tiene que cumplir con varios CD a la vez, tal vez durante una crisis financiera.
- Actividad especulativa: Los CD pueden fomentar la actividad especulativa, que puede no ser especialmente valiosa. Al igual que otros derivados, como futuros, inversores y empresas, tienen un uso razonable para los CD, pero asimismo pueden estar de moda para la especulación pura.
¿Cómo se activan los swaps de incumplimiento crediticio?
En un entendimiento de CDS, generalmente el comprador y el comerciante acuerdan una serie de eventos de crédito que iniciarían al comprador de CDS que resuelve el entendimiento. Estos podrían incluir lo próximo:
- No satisfacer el bono
- Reestructuración de bonos
- Quebranto
Una registro completa de eventos de crédito debe aparecer en el entendimiento. Establecer el entendimiento generalmente significa que los vendedores recibirán efectivo o un bono del comprador.
¿Es legítimo la negociación de swaps de incumplimiento de crédito?
Sí, es legítimo. Los CD se encuentran bajo las regulaciones de la Comisión de Títulos y Títulos (SEC) y de la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos (CFTC) que cubren a las partes involucradas y sus actividades. La aprobación de la Ley Dodd-Frank en 2010 introdujo regulaciones más estrictas sobre CDS e impuso estrictos requisitos de mantenimiento de registros e informes a compradores y vendedores para ayudar a aprestar pertenencias adversos en el mercado.
Sin requisa, algunos analistas argumentan que los swaps de incumplimiento de crédito “diseñados”, que es cuando un inversor colabora con prestatarios en angustia financiera para avalar la rentabilidad de su posición de CDS, debería estar más regulada. Actualmente, se encuentran bajo un dominio mediocre legítimo. Según un documento de revisión de la ley de la Universidad de Nueva York de 2019, los CD de ingeniería pueden “infligir externalidades negativas a terceros, incluida la disminución de la eficiencia de los precios, afectar la integridad del mercado e imponer costos a los inversores que no sean de CDS”.
El papel de los CD en la crisis financiera 2007-2008
En el período previo a la crisis financiera, los bancos de inversión crearon títulos respaldados por hipotecas, swaps de incumplimiento de crédito y obligaciones de deuda colateralizada (CDO), y hicieron apuestas sobre el desempeño de estos derivados. Antaño de la crisis crediticia, los swaps de incumplimiento crediticio eran muy populares, con un valía irresoluto superior a $ 45 billones. Cuando el mercado inmobiliario explotó y tomó títulos respaldados por hipotecas con él, muchas instituciones financieras de repente se encontraron con grandes cantidades de metálico a los inversores que habían comprado CD, lo que llevó a muchas organizaciones insolventes.
En el centro de las cosas estaba el CDS, que expuso a las instituciones financieras al potencial de un comercio en extremo apalancado que funcionó contra ellos, y muchas contrapartes no pudieron satisfacer. Entonces, lo que parecía metálico factible, fijar un bono contra el incumplimiento, fue todo lo contrario. La insolvencia de los bancos que se negocian en CD causaron fluctuaciones significativas, y las compañías de seguros de bonos tuvieron que cobrar haber en caso de posibles incumplimientos. La Ley Dodd-Frank ahora ofrece autoridad regulatoria sobre el mercado de Swaps de títulos a la SEC y CFTC. La Ley requiere que las partes registren e informen todas las transacciones de CDS, ayudando a estrechar el aventura de contraparte.
Final
Los swaps de incumplimiento de crédito están diseñados para proporcionar protección contra productos de ingresos fijos. Se negocian legalmente en los EE. UU. Y regulados por la SEC y CFTC. Aunque pueden ofrecer a los inversores protección contra el incumplimiento, asimismo vienen con altos niveles de aventura y deben estar de moda con precaución.
– Bankrate’s James Royal, Ph.D.contribuyó a una aggiornamento de este artículo.
