Una heredad estadounidense complicada. Inflación persistente y auge del desempleo. Conflicto sin precedentes con el presidente. Cambios de personal y un nuevo presidente de la Reserva Federal. Los funcionarios de la Reserva Federal no son ajenos a los momentos económicos difíciles, pero el próximo año podría resultar más dramático de lo habitual para el tira central de Estados Unidos (y para los estadounidenses que tienen que descubrir cómo navegar estas corrientes financieras cruzadas).

Con las tasas de interés aún cerca del nivel más detención en más de una lapso, la pregunta más importante es cuánto más alivio podría acontecer en camino este año. La Reserva Federal ya ha cortadura las tasas en 1,75 puntos porcentuales desde septiembre de 2024, y el pronóstico de tasas de interés de Bankrate para 2026 proyecta tres recortaduras más por un total de 0,75 puntos porcentuales en 2026. Esas medidas podrían abocar la tasa de interés esencia de la Reserva Federal a su punto mayor antiguamente de la pandemia.

Pero internamente de la Reserva Federal, el cambio de liderazgo, las cambiantes condiciones económicas y la creciente presión política podrían afectar la magnitud y la ligereza con que caen las tasas de interés.

Un divisor importante en el futuro de las tasas de interés es quién dirigirá el tira central cuando expire el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en mayo. El presidente Donald Trump ha dicho que planea elevar a determinado que quiera resumir aún más las tasas de interés. Sin incautación, sus oportunidades para dar forma a ese resultado podrían ir más allá de nombrar al próximo caudillo del tira central. Si Powell decide salir de la Reserva Federal temprano luego de que termine su mandato como presidente (pero antiguamente de que termine su mandato como autoridad), o si la Corte Suprema permite que Trump despida a la gobernadora de la Reserva Federal, Mújol Cook, en un caso procesal irresoluto, el presidente puede estar en condiciones de nombrar a la mayoría de los funcionarios de la concilio de gobernadores de siete miembros de la Reserva Federal.

Pero la inventario de votantes está cambiando en otros aspectos. Varios presidentes regionales entrantes de la Reserva Federal han expresado incredulidad acerca de recortar las tasas mientras la inflación se mantenga por encima del objetivo. Al mismo tiempo, un crecimiento financiero sólido en 2026 podría jalonar aún más el beneficio de maniobra que tiene la Reserva Federal para flexibilizar sus políticas.

Los formuladores de políticas de la Fed tienen una sarta directa con su billetera. Sus decisiones ayudan a darle forma a todo, desde las tasas hipotecarias y las líneas de crédito sobre el valencia de la vivienda (HELOC), hasta los préstamos personales, las tasas de las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles. Además son la razón por la que los ahorradores han disfrutado de rendimientos históricos en cuentas de peculio y certificados de depósito (CD) durante cuatro primaveras.

A continuación presentamos una observación interna a todas las fuerzas cambiantes que podrían alterar la medida en que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en 2026.

1. Un nuevo FOMC significa nuevos votantes sobre las tasas de interés

Por diseño, el clan de funcionarios que votan sobre las tasas de interés será muy diferente este año.

El FOMC (Comité Federal de Mercado Destapado) está compuesto por 12 funcionarios, cinco de los cuales provienen de los 12 bancos de reserva regionales. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York obtiene un voto cada año, mientras que cuatro presidentes de bancos entran y salen del directorio anualmente.

Este año, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, y la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, tendrán voz y voto en las tasas de interés. En los últimos meses de 2025, entreambos expresaron su preocupación por una inflación elevada.

Al mismo tiempo, la presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, otra nueva votante este año, ha dicho que ve un camino para desmontar las tasas de interés en torno a fines de 2026. Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, ha agradecido riesgos tanto para el mercado sindical como para la inflación.

En conjunto, la nueva camada de votantes de las tasas de interés de la Reserva Federal se compone de cuatro votantes neutrales, seis votantes moderados y dos formuladores de políticas halcones, según un examen de economistas de Wells Fargo.

“Existe una probabilidad muy adhesión de que la nueva Reserva Federal sea más moderada de lo que es ahora, de modo que si ese es el caso, deberíamos esperar recortaduras de tasas”, dice Nguyen. “Pero cuántas veces será una pregunta importante”.

2. Un nuevo presidente de la Reserva Federal tomará las riendas en 2026

A mediados de año es cuando la Reserva Federal podría sufrir una reestructuración, empezando primero por el nuevo presidente de la Reserva Federal.

Trump dijo durante un discurso el miércoles en Davos, Suiza, que anunciará su selección “en un futuro no muy distante”. Los favoritos incluyen al autoridad de la Fed, Christopher Waller, y al economista Kevin Warsh, quien estuvo en la concilio de gobernadores de la Fed de 2006 a 2011. Trump además entrevistó al ejecutor de BlackRock Inc., Rick Rieder, para el puesto, según el secretario del Caudal, Scott Bessent. Anteriormente, se creía que el director del Consejo Financiero Franquista, Kevin Hassett, era el principal candidato de Trump, pero el presidente recientemente sugirió su interés en mantenerlo en la Casa Blanca.

Dejando a un costado a los candidatos, la dependencia Trump ha sido clara acerca de la principal cualidad que buscan: el deseo de resumir las tasas de interés.

“La dependencia Trump tiene objetivos diferentes (a los de la Reserva Federal)”, dice Derek Tang, economista y cofundador de Monetary Policy Analytics, una firma con sede en Washington, DC dirigida por el exgobernador de la Reserva Federal, Lawrence Meyer. “Preferirían que la Reserva Federal mantuviera la heredad activa antiguamente de las elecciones intermedias y se alinearan con los amigos políticos de la Casa Blanca”.

3. Trump podría nombrar hasta tres nuevos funcionarios de la Reserva Federal

El mandato de Powell como presidente finaliza a mediados de mayo. En este momento, la única oportunidad que tiene Trump de elevar a determinado que aún no está en la Reserva Federal es reemplazar al autoridad de la Reserva Federal, Stephen Miran, cuyo mandato expira a fines de enero. El designado por Trump, que se unió a la concilio en septiembre de 2025 para cumplir el resto del mandato de la gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, luego de su renuncia, ha dicho que permanecerá en el cargo hasta que se confirme su reemplazo.

Trump, sin incautación, podría obtener oportunidades adicionales para habitar puestos en la concilio de siete miembros de la Fed si la Corte Suprema le permite destituir a la gobernadora de la Fed, Mújol Cook, quien ha estado bajo una investigación constitucional en curso por acusaciones de fraude hipotecario, o si Powell decide retirarse antiguamente de que expire su mandato como autoridad.

Técnicamente, el presidente de la Reserva Federal cumple dos funciones: un mandato de cuatro primaveras al frente del tira central y un mandato separado de 14 primaveras como autoridad. Este final finaliza en 2028 para Powell.

“Por el acertadamente de la independencia de la Reserva Federal y, por extensión, por el acertadamente del país, Powell debería quedarse”, dice Steven Kamin, investigador principal del American Enterprise Institute que pasó más de tres décadas en la Reserva Federal. “Por otro costado, ya le ha donado mucho a la Reserva Federal y al país”.

Que Powell permaneciera como autoridad sería un alejamiento de sus predecesores. Tanto Ben Bernanke como Janet Yellen optaron por hacerse a un costado una vez designados sus sustitutos. Un presidente de la Fed que ya tiene autoridad sobre los funcionarios de la Fed que permanecen en el consejo puede complicar la comunicación con los mercados.

“Se deje de que Powell es un caudillo en la sombra del FOMC”, añade Kamin. “Digamos que el nuevo presidente sigue servilmente las políticas de Trump e insta al comité a sufragar por tasas de interés excesivamente bajas. El comité se pone nervioso en presencia de eso y tal vez terminen siguiendo el ejemplo de Powell”.

Pero si Powell y Cook quedan fuera, Trump podría terminar nombrando a un total de cinco de los siete gobernadores de la Reserva Federal, un nivel inusual de control para cualquier presidente. Los gobernadores de la Reserva Federal cumplen mandatos escalonados de 14 primaveras específicamente para jalonar la interferencia política. Durante su primer mandato, Trump nombró a los gobernadores de la Fed, Christopher Waller y Michelle Bowman, quien ahora es vicepresidenta de supervisión.

Powell no ha dicho si permanecerá en el consejo de la Fed. Pero luego de emitir una defensa inusualmente sólido de la independencia del tira central en una exposición en video del 11 de enero, algunos conocedores de la Fed teorizan que podría permanecer en su asiento como final respaldo para impedir que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés tan agresivamente como quiere el presidente.

“Por un costado, el hombre lleva allí 12 primaveras. Tiene 72 primaveras. Ya cumplió su condena. Ese es el argumento para ir”, dice David Wessel, director del Centro Hutchins de Política Fiscal y Monetaria. “El argumento para quedarse es que este es un momento existencial para la Reserva Federal en nuestra democracia. Necesita evitar que el presidente obtenga una mayoría en la concilio”.

4. Una heredad incierta podría socavar las acciones de la Reserva Federal

La propia heredad estadounidense podría impedir que la Reserva Federal reduzca las tasas. La centro de los economistas en la última Investigación de Indicadores Económicos de Bankrate (50%) demora un crecimiento financiero “por encima de la tendencia” en 2026. Otro 30% dice que el crecimiento será consistente con las tendencias recientes, mientras que el 20% dice que el crecimiento estará por debajo de la tendencia.

Uno de esos expertos es Nguyen de RSM. Se ha vuelto un poco más jovial sobre el estado de la heredad estadounidense en los últimos 12 meses, incluso rebajó sus probabilidades de recesión del 40% al 30% (el economista promedio ve un 28% de probabilidades de una recesión en 2026, según la última indagación de Bankrate).

Los recortaduras de impuestos y mayores reembolsos de impuestos derivados de la Ley One Big Beautiful Bill de 2025 podrían inyectar 100 mil millones de dólares a la heredad, estima Nguyen. ¿La desventaja? Además podría ocasionar una anciano inflación.

Actualmente proyecta dos recortaduras de tasas para 2026, que probablemente llegarán más delante este año.

“Siempre que se inyecta esa cantidad de capital en la heredad, se verá un anciano crecimiento del PIB, pero al mismo tiempo una anciano inflación”, dice Nguyen. “A corto plazo, creemos que, especialmente para enero y marzo, el listel para otro retazo de tipos es mucho más detención que en 2025”.

Nguyen todavía ve riesgos. El crecimiento ha dependido cada vez más del pago en IA. Las inversiones en software y equipos de procesamiento de información representaron la centro de todo el crecimiento en el primer semestre de 2025, frente al 10% en el primer semestre de 2019, según datos del Unidad de Comercio.

La heredad en auge siquiera está creando más empleos, la otra cara del mandato de la Reserva Federal. Se demora que la tasa de desempleo del país, actualmente situada en el 4,4%, aumente al 4,5% para finales de año, según los economistas de la última indagación de Bankrate.

Aún así, los inversores además ven actualmente un 32% de probabilidades de dos recortaduras y un 30% de posibilidades de un solo retazo, según la utensilio FedWatch de CME Group.

“La probabilidad es muy víctima en este momento, a menos que veamos algún tipo de shock inesperado en la heredad”, dice Nguyen. “El trabajo de la Reserva Federal es mucho más difícil ahora porque no es obvio en qué mandato deberían centrarse. Siempre son las dos caras de la moneda”.

5. La Reserva Federal es sólo una cuarto del rompecabezas de los tipos

Las tasas de interés más bajas estimulan la heredad, lo que a su vez corre el aventura de aumentar la inflación. Pero las elevadas presiones sobre los precios -o los temores de una anciano inflación- podrían socavar cualquier medida de la Reserva Federal.

La Reserva Federal controla directamente sólo las tasas a corto plazo. Sin incautación, los costos de endeudamiento a más dadivoso plazo, como las hipotecas, están más estrechamente vinculados al rendimiento del Caudal a 10 primaveras, que sube y víctima dependiendo del endeudamiento del gobierno, así como de las expectativas de crecimiento e inflación.

Los mercados ya han demostrado cuán sensible puede ser esa dinámica. En los últimos días, una abaratamiento completo de bonos, tensiones geopolíticas y temores de una lucha comercial cada vez más intensa hicieron que el rendimiento del Caudal a 10 primaveras subiera 10 puntos básicos en menos de una semana. Le siguieron las tasas hipotecarias, que aumentaron al 6,25% el 21 de enero desde el 6,18% de la semana precedente, según datos de Bankrate.

Eso significa que el divisor fundamental que determinará cuánto caerán los costos de endeudamiento en 2026 puede reducirse a poco más que la heredad o quién dirige la Reserva Federal, sino además a si los mercados creen que el tira central sigue comprometido a resumir la inflación.

“La familia tiene que opinar cosas para conseguir el puesto. La pregunta es: ¿verdaderamente quieren opinar todas esas cosas? Una vez que consigan el puesto y sean confirmados, ¿se beberán el agua en la Reserva Federal y harán lo correcto para la heredad, o revisarán las redes sociales de Trump para enterarse qué deben hacer?”. dice Wessel. “El próximo presidente de la Reserva Federal tendrá muchas dificultades para navegar entre Trump, que exige devoción, y los mercados y el notorio, que exigen independencia”.